行情回顧
美國農業部連續下調美棉產量，出口數據良好，資金炒作供應減少的題材，市場偏緊格局鼓勵了ICE棉多頭的逼倉走勢，對應舊作的3、5、7合約連續拉升，中間多日觸及漲停，價格均突破了100美分整數位。但在上周五，棉價又因周度出口銷售報告表現欠佳而出現跌停，市場對超買進行了修正。而鄭棉走勢相對溫和，期價以高位震蕩為主。
目前訂單表現不如節前預期，約束了棉價上漲。此外，上游較大庫存也形成了潛在的套保壓力。但是，內外棉價差擴大有助于刺激消費增長，預計鄭棉價格傾向偏強震蕩，等待消息面提振。
下游市場
我國經濟形勢穩中向好，但傳導到國內棉花消費端仍需時間。春節后受棉花價格上漲影響，大部分紡企上調棉紗報價100-500元/噸，但漲價后成交乏力。下游需求端訂單仍需等待，短期供需面利好指引有限主流紡企仍以消耗節前訂單為主，批發采購不強。
隨著內外棉價差擴大，國內棉價優勢漸強，或將在一定程度上刺激消費增長。國內整體紡織產業情況還算穩定，開機率回升，庫存壓力暫時不大，這支撐了棉花價格，但是下游的原料補庫和對高棉花價格的接受度需要取決于后續是否有新增訂單跟進以及價格能否向下傳導，目前來看下游對此持謹慎的態度，大家關注3月份的實際需求情況。
總結展望
國內棉市交售和加工量較低，這主要與本年度產量下降有關；而銷售量大幅低于往年，更多反映出下游承接力的下降，成為壓制盤面的主要因素。隨著內外棉價倒掛日趨嚴重，進口棉銷售近于停頓，內外棉價差擴大有助于刺激國內棉花消費增長。2月份以來已進入去庫階段，未來上游棉花庫存壓力或將得到進一步緩解。棉花現貨主流銷售基差暫穩，還請等待消息面或消費面提振，重點關注“金三銀四”下游市場訂單情況。
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